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　　开端：期货日报

　　早上好，来看一些热门音信。

　　好意思联储，大音信！

　　8月21日晚间，好意思联储发生了多件大事。

　　第一，好意思国法则部策划造访好意思联储理事丽莎·库克。别称法则部高官周四致信好意思联储主席鲍威尔，见告此项造访并敦促他将库克移出理事会。

　　法则部官员埃德·马丁在信中告诉鲍威尔，库克的案件“需要进一步审查”。马丁写说念：“在此，我敦促你将库克女士从董事会中移除。今天就行为，不然为时已晚！毕竟，莫得好意思国东说念主会以为在这种阴云覆盖的情况下，她不绝任职是合乎的。”在此之前，特朗普已命令库克离职。库克周三修起称，她盘算留在央行。

　　库克通过好意思联储发言东说念主发表书面声明称：“我毫不会因为一条推文里提议的问题就被动离职。看成好意思联储成员，我会细腻对待任何干于我财务历史的问题，因此我正在采集准确的信息，以便修起任何正当质询并提供事实。”

　　第二，克利夫兰联储主席贝丝·哈马克暴露，淌若好意思联储翌日就要作出计谋决定，她不会辅助降息。

　　哈马克周四在怀俄明州杰克逊霍尔选择采访时暴露：“当今通胀依然过高，况且在畴昔一年呈现上行趋势。笔据我掌持的信息，淌若会议在翌日举行，我看不到降息的事理。”

　　其他在周三和周四发声的好意思联储官员也抒发了与哈马克近似的鹰派态度。堪萨斯城联储主席施密德则暴露，通胀风险仍然高于劳能源市集风险。

　　这些评述与周三公布的好意思联储7月计谋会议纪要相呼应。纪要线路，大无数官员持换取不雅点。哈马克承认对劳能源市集的担忧，但她指出休闲率仍接近其心目中的“最大服务”水平。她补充称，休闲率是最好参考倡导，因为在外侨计谋大幅调整的配景下，劳能源供需可能同期下落。她说：“当我玄虚考量时，我以为保持适度偏紧的计谋态度很首要，以便不绝推动通胀回落到倡导水平。”

　　第三，亚特兰大联储主席拉斐尔·博斯蒂克暴露，他仍以为本年仅降息一次是合乎的，但劳能源市集的走向“可能令东说念主担忧”，值得密切豪情。

　　博斯蒂克暴露，他更但愿好意思联储在开动行为后保持标的一致，而不是先降息再被动回撤。他姿首刻下利率水平“略微偏紧”，并称瞻望官员们来岁将不绝朝更中性的态度调整。

　　此外，波士顿联储主席柯林斯暴露，淌若服务出路恶化，降息可能是合乎的。更高的关税可能会挤压破费者的购买力，从而减弱破费支拨。因服务市集疲软和关税提高的风险，对降息持怒放气魄。

　　芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比则暴露，尽管近期部分通胀数据呈现等闲迹象，但服务业价钱的不测飙升组成“危机信号”，他但愿这一气候仅仅暂时的，而非通胀反弹的前兆。看成2025年联邦公开市集委员会（FOMC）的轮值票委，古尔斯比强调，好意思联储在9月的计谋会议前仍需审慎评估更无数据。“在我看来，9月的会议像是一场及时的会议（live meeting），咱们不可仅凭一份敷陈就作念出判断。咱们需要证据通胀是否简直回来下行轨说念。”

　　据CME“好意思联储不雅察”：好意思联储9月看护利率不变的概率为25%，降息25个基点的概率为75%。好意思联储10月看护利率不变的概率为13.3%，累计降息25个基点的概率为51.5%，累计降息50个基点的概率为35.3%。

　　好意思联储主席鲍威尔将至今晚发表主旨演讲  

　　8月21日，因好意思股盘前公布数据线路，沃尔玛事迹不足预期，好意思国休闲施济金央求加多，好意思股三大指数开盘走低。拒绝收盘，说念指跌152.81点，跌幅为0.34%，报44785.50点；纳指跌72.55点，跌幅为0.34%，报21100.31点；标普500指数跌25.61点，跌幅为0.40%，报6370.17点。标普500指数已连跌5日。

　　人人眼神聚焦于杰克逊霍尔人人央行年会，好意思联储主席鲍威尔将于北京时辰周五晚间10点发表主旨演讲。投资者正屏息以待，以期从中寻找联系利率旅途的要道印迹。

　　在杰克逊霍尔年会召开前，市集的主导基调是“静瞻念其变”。墨尔本Capital.com的高等市集分析师Kyle Rodda以为，“当今股市仍存在看跌倾向”。他暴露，刻下的股票价钱仍是开动响应出对杰克逊霍尔会议可能带来失望的风险，市集怀疑好意思联储是否会像利率市局势暴露的那样大幅鸽派转向，致使是否会转向。

　　Cité Gestion投资策略主宰John Plassard暴露：“咱们当今看到的是，在杰克逊霍尔会议上鲍威尔发表话语之前，投资者赚钱了结，以及当然地转向高质地金钱。这毫不是科技股的闭幕，更不是AI接洽股票的闭幕。”

　　摩根大通资管EMEA首席策略师Karen Ward以为：“只好通胀稍稍‘毅力’少量，或者服务数据线路莫得显着下滑，市集坐窝就会醒觉——‘等一下，别太抖擞’。”

　　好意思国告示，15%关税！

　　据央视新闻报说念，当地时辰8月21日，好意思国白宫发表与欧盟的谐和声明称，好意思国与欧盟已就一项商业协定的框架完了一致。欧盟方面随后也发表了谐和声明。

　　笔据白宫公布的声明，好意思国与欧盟的这项商业条约的框架内容重点有19项，涵盖农居品、汽车、飞机等工业品、芯片半导体、能源、欧盟对好意思投资、放宽环境保护规矩戒指、聚集安全条约、数字商业壁垒等多方面内容。

　　声明明确，好意思国承诺对欧盟原产商品适用以下两者中较高的关税税率：好意思国最惠国（MFN）关税税率或由MFN关税与互惠关税组成的15%关税税率。此外，自2025年9月1日起，好意思国承诺仅对欧盟的以下居品适用MFN关税：不可再生当然资源（包括软木）、整个飞机及飞机零部件、通用药品偏执原料和化学前体。好意思国和欧盟甘心接洽其他对各自经济和价值链首要的部门和居品，将其纳入仅适用MFN关税的居品清单。

　　此外，笃定还章程，好意思国对大无数欧盟商品征收关税税率将不最先15%，涵盖汽车、药品、半导体芯片和木料。

　　关于欧洲汽车制造商而言，该条约框架提供了开脱千里重关税背负的明确出路。当今高达27.5%的好意思国汽车及零部件关税一直被视为该行业的渊博压力开端。

　　谐和声明称，一朝欧盟“庄重提交必要的立法提案”以履行其关税削减承诺，好意思国将把对欧洲汽车入口的关税税率降至15%。

　　报说念征引一位匿名好意思国政府高等官员的说法，关税减免与欧盟的立法行为顺利挂钩。

　　他暴露：“只好他们约略引入接洽立法——我指的不是全王人通过并实践，而是庄重引入立法圭臬——咱们届时就能提供关税减免。”

　　这位官员补充称，两边王人专诚快速激动此事。

　　声明进一步明确，好意思国对汽车及零部件的关税减免，将从欧盟引入接洽立法确当月第一天起见效，这为汽车制造商获取回顾性关税减免创造了可能。这一排变受到了部分欧盟成员国的要紧期盼，尤其是德国。数据线路，德国在2024年向好意思国出口了价值349亿好意思元的新车及汽车零部件。

　　德国汽车工业协会（VDA）暴露，好意思欧最终就关税条约谐和文献完了一致是一个好兆头。欧盟必须马上行为，确保关税自8月1日起回顾见效，企业亟须明确性和经营保险。

　　聚酯板块品种集体走强

　　8月15日以来，国内聚酯板块品种全线反弹。南华期货能化总监戴一帆以为，聚酯板块品种近期络续高潮是多方面要素共振激勉的。具体来看，本周资本端油价及煤价均企稳回升，聚酯板块因估值遥远偏低，价钱仍是不具备向下深跌的空间，下方撑持较强。与此同期，聚酯产业链原料端PX、PTA、MEG的库存均处于低位水平，在需求旺季周边的配景下，一朝出现超预期利多，价钱便具备较强的朝上弹性。因此，本周乙二醇在原料端供应担忧、PTA在安装策划外磨砺的推动下均出现大幅高潮行情，聚酯产业链原料端的强势推动板块估值合座走强。

　　在新湖期货化工品筹商员杨想佳看来，原油价钱在要道位置止跌企稳，是聚酯板块企稳上行的基础。从供需角度看，8月中下旬，需求端冉冉插足淡旺季的治愈期，结尾织造开工率触底回升，培植至63%，而聚酯圭臬开工率也有所上行，培植至89.4%，上游PTA和PX等原料端需求撑持转强。产业链下流在“金九银十”旺季驾临之前，存在较大的补库需求，织造下流有联结采购的动作，聚酯圭臬库存顺利向下流滚动，需求端环比好转的迹象显着。此外，此前国内商品市集往复“反内卷”计谋预期，而聚酯板块进展较为粗俗，近日供应端扰动频发，促使价钱进一步上行。

　　“聚酯产业链当今合座产能增速放缓，插足有序膨胀阶段，PX和短纤投产暂停、乙二醇投产放缓、PTA和瓶片仍看护产能高速增长，凹凸游投产节拍不同导致产业利润合座向产业链上游联结。”戴一帆暴露，当今通盘产业链利润看护偏低水平，在资本端持稳的前提下，价钱向下空间较为有限。

　　杨想佳以为，当今聚酯产业链基本面呈现“上强下弱”的神态，上游PX圭臬利润相对较好，而中下流PTA和聚酯圭臬利润较低。从开工率看，PX圭臬开工率仍是还原至高位，国内开工率在84%独揽，亚洲开工率在74%独揽。PTA圭臬开工率偏中性，在76%独揽。受旺季周边影响，聚酯和下流织造开工率有所培植，下流破费端插足季节性好转阶段，不外10月之后仍有压力，一方面面对破费季节性转淡；另一方面出口有一定转弱预期。

　　“刻下聚酯产业链的往复逻辑依然是强实验与弱预期的矛盾，尽管现货市集依然看护流动性偏紧神态，但对本年上半年‘抢出口’透支下半年需求的担忧短期难以证伪，需求端络续牵累聚酯板块估值。”戴一帆暴露，短期聚酯板块看护易涨难跌的神态。

　　遥远来看，戴一帆暴露，聚酯板块的涨势或难以看护，价钱不绝走强仍需资本端、供需面、宏不雅心境等更多超预期利多驱动。

　　杨想佳以为，9月份之前聚酯价钱瞻望呈偏强走势，9月份之后豪情产业链估值变化、需求旺季的成色以及供应端的内容影响。

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事迹裁剪：赵想远